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若英国脱欧失败 黄金会跌多少?

2016-06-22 12:40:17 来源:新浪网 作者:佚名
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    脱欧公投大致的结果将在北京时间本周五12点左右出来,正好是在欧洲开盘前,对市场的影响会放大。一旦结果显示英国会留在欧盟,英镑、欧元以及欧洲股票市场会出现短期的资金涌入,黄金遭到抛售在所难免,预计的下跌幅度在3%左右。

  英国脱欧公投改变了整个资本市场的预期,热衷于短线获益的投资者,对这类事件求之不得,因为创造了更大的波动和获利机会,但对于大部分投资者来说,这类事件往往会带来非常大的不确定性,对做出投资选择造成了极大的困扰。

  对于大部分黄金投资者者来说,买入黄金的目的有两个,一个是规避不确定性风险(类似英国脱欧公投这种);另一个是规避信用风险(包括股市债市等剧烈波动,以及纸币贬值、通货膨胀等)。

  



  脱欧公投对黄金市场的影响分两种情况:

  一、英国脱离欧盟

  如果公投结果显示英国将脱欧,风险会向全球市场蔓延,按照索罗斯的说法,英镑会暴跌20%,英国财政大臣奥斯本也表示,不排除伦敦股票市场暂停交易的可能性。

  假设这种情况出现,全球市场短期内会陷入极度恐慌状态,黄金市场迅速上涨的可能性较大,但按照资金流向顺序,真正消息宣布的那一刻,黄金并不会瞬间得到足够高的重视,因为各大金融机构和投资者会着急抛售英镑和欧元,以及相关债券和股票,黄金的上涨可能会稍微滞后一些。

  历史不会重演,但可能会惊人的相似。2008年9月15日,因没有获得美国政府的帮助,美国第四大投行雷曼兄弟宣布破产,当天黄金价格的上涨低于预期,因为市场忙着抛售相关资产,而没有即刻购入黄金避险,当天国际黄金价格上涨2.7%,但该事件对黄金市场的影响并没有就此结束,在雷曼兄弟宣布破产后的第三天,国际金价暴涨9.1%。实际上在雷曼兄弟宣布破产之后的五个交易日里,国际黄金价格上涨了接近18%。

  英国退欧一旦确立,其影响可能比雷曼破产还要大,但鉴于黄金价格已经有所释放(已连续上涨了三周),保守估计,国际黄金价格在消息公布之后一周内上涨10%的概率依然非常大,意味着国际金价有可能在一周之内突破1400美元。

  不过值得注意的是,2008年雷曼兄弟破产导致的避险需求,将金价在不到一个月的时间里,从770美元推升到了900美元上方,但而后金价开始下跌,直至创出阶段性新低682美元/盎司。回过头来看,682美元/盎司的价格,又成了金价近十年来的历史低点。

  二、英国留在欧盟

  很多投资者认为如果结果显示英国留在欧盟,金价就会大跌,因为消息落地,风险完全被释放,市场回归常态。正如本月16日,英国留欧派女议员被刺后,当日国际黄金价格从1318美元/盎司的高位回落超过40美元,至1275美元,回到了前一日美联储宣布推迟加息之后的水平。黄金价格没有持续下跌,一方面是因为公投结果还不确定,另一方面时下的黄金市场,真正支撑金价的因素非常多,并不会因为公投推迟或留在欧盟的概率加大,而摧毁所有黄金市场其他利好因素,比如本月15日美联储不加息的决定,更有利于衬托金价。

  按照目前的时间安排,脱欧公投大致的结果将在北京时间本周五12点左右出来,正好是在欧洲开盘前,对市场的影响会放大。一旦结果显示英国会留在欧盟,英镑、欧元以及欧洲股票市场会出现短期的资金涌入,黄金遭到抛售在所难免,预计的下跌幅度在3%左右,金价有跌破1250美元/盎司的可能,但超过5%的下跌暂时还很难预期,因为留欧成功导致的英镑和欧元上涨将变相压低美元汇率,如果没有短暂的风险偏好变化,黄金作为美元计价的资产,跟英镑、欧元实际上在价格波动方面属于正相关资产。

  从中长期看,英国留在欧盟真的就万事大吉了?资本市场就开始反转了?风险因素就解除了?回答显然是否定的。英国诸多民众之所以要退出欧盟,一方面是因为英国需要更独立的移民、劳工,以及社会政策,另一方面实际上是整个欧盟经济状况形势严峻所致。

  跟亚洲市场中国和印度等市场相比,欧盟整体经济增速和需求预期下滑,英国虽然非常依赖于对欧盟的贸易,但从更长的时间角度看,欧盟对英国经济增量的贡献会越来越低,而且欧盟面临着更大的债务国隐患,一旦诸如希腊等国破产违约,对伦敦金融中心的影响将是巨大的。可以说,英国脱欧公投,无论出现何种结果,都预示着整个欧洲市场各类风险的聚集和开始,而不是结束。

  三、脱欧公投不会改变黄金市场的基本面

  英国脱欧公投对于黄金市场来说,仅仅是一个花絮,并没有影响到黄金市场的基本面。全球经济增长预期并不理想,整个消费水平处在停滞的状态,通胀水平较低,利率更低,这是黄金市场目前面临的一个实体背景,实体消费不足是事实,但黄金作为金融货币属性极强的金融资产,整个金融市场对黄金的需求弥补了实体市场的疲弱。

  今年一季度全球央行净买入黄金45吨,全球最大的ETF黄金基金仅本月以来增持的黄金就超过40吨。再加上索罗斯等对冲基金对黄金各类资产的增持,机构投资者对黄金避险性需求在持续上升,这种需求相比散户市场来说,更加理性和具备可持续性。

  



  另一方面,美联储加息周期带来的影响逐步被冲淡,中国等新兴市场在出口和经济增长方面都需要更为激进的货币政策,离再次降息降准也并不遥远;在其他主要经济体当中,没有一个国家愿意看到本币升值,国际货币基金组织IMF在刚刚的报告中,甚至建议日本再次使用“安倍三支箭”,也就是加码财政刺激和货币宽松。在这样一种背景下,投资者忙于应对负利率水平,而国债市场的低收益和负收益短时间内不会结束,整个市场对无风险回报的预期大幅下滑,持有黄金的机会成本进一步降低。

责任编辑:gold

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