特朗普任职过程中表示将大幅调整税收政策，高举民粹主义大旗，承诺将遵循“美国优先”的政策，令部分投资人担心财政刺激措施可能会被押后，对黄金造成影响。而另一方面，美国数据表现强劲，美联储主席耶伦在一定程度上仍持鹰派立场，甚至重提缩减资产负债表。重大事件接踵而来，投资者应该如何应对，黄金会怎么走？

　　美联储高官重提缩减资产负债表：

　　美国时间周五，两位美联储官员发表讲话，态度偏鹰。费城联储主席、2017年FOMC票委哈克(Patrick Harker)表示，决策者依赖数据是尤其正确的，重申今年加息三次是合适的。他本月重申一定情况下应考虑缩减资产负债表，而Harker今年拥有FOMC投票权。哈克称，美国经济正展现出相当强劲的迹象，通胀有望。耶伦称她和大多同事预计2019年底前，美国每年都有几次加息。

　　Harker特别提到美联储青睐的通胀指标——核心PCE，称该指数已经升至1.7%，“接近我们的目标。”而且通胀预期也开始回升到美联储的通胀目标水平——2%左右。预计通胀预期上升使得通胀更有可能回升至2%

　　旧金山联储主席威廉姆斯则称，需在实现通胀目标之前加息，以免通胀超过目标，需要开始“循序渐进”地撤回刺激措施。

　　不过，他提到了缩减资产负债表。他称，缩减资产负债表将使利率走高，但在一个健康强劲的经济体中，逐步缩减美联储资产负债表不会产生破坏。

　　警惕！美联储拟缩资产负债表 当心减债恐慌重演：

　　美联储长期实施量化宽松(QE)政策，购入大量美国公债和房贷抵押证券 (MBS)，借此压低长期利率，替市场挹注资金，此一措施导致美联储 资产负债表膨胀至惊人地步。随着QE进入尾声，不少美联储官员表示应该缩减美联储资产负债表的规模。外界担心，万一处理不当，可能会引发新一波债市恐慌。

　　MarketWatch、英国金融时报报导，圣路易美联储总裁布拉德(James Bullard)演说表示，美联储应该削减资产负债表规模来紧缩货币，不应过度强调升息。除了布拉德之外，波士顿美联储总裁Eric Rosengren也说，缩减资产负债表让长期利率能够走升，又不至于推升美元。费城美联储总裁Patrick Harker也有类似看法。

　　外界忧心，如果美联储减少投资美债，川普又大举发债，市场可能会消化不良，无法吸纳庞大美债。不只如此，当前美国MBS市场，有1/5 部位都是美联储持有，要是美联储不再相挺，房市恐受重创。最重要是，市场忧心缩减资产负债表会引发类似2013年的减债恐慌。2013年美联储主席柏南克暗示QE逐步退场，引发金融市场大地震。

　　当前美债买气低迷，外国央行狂卖不止。ZeroHedge、路透社报导，美国财政部Treasury International Capital(TIC)报告称，去年11月为止的一年间，外国央行总共出清4,050亿美元的美债，再次刷新纪录，超越前月创下的4,030亿美元。

　　去年11月央行卖债，可能是因为川普当选之后，美债殖利率飙升，和殖利率呈反向走势的债券价格下滑。另外油国需钱孔急，也大卖美债筹款。除此之外，这可能暗示，国际央行担心川普上任之后，将大肆借贷，可能会疯狂发债，出现疑虑。

责任编辑：gold