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长周期指标暗示黄金牛市将再现

2017-01-23 14:10:37 来源:图表家 作者:佚名
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    分析师John Mauldin近期撰文指出,黄金新一轮牛市正在酝酿中。

  他指出,投资黄金的一个不利因素在于无法对其进行估值,不像股票和债券等资产。公司的营收和利润可以根据公式预测。债券的现金流可被折算成现值。而金条的生产和投资涉及诸多因素,投资者通常无法估算其公允价值。有些投资者选择技术分析,其他的观察基本面,利率或通胀预期,但不幸的是很难得出正确答案,更不必说找到进入市场的时间点。

  
长周期指标暗示黄金牛市将再现


  评估黄金价值

  有一项长期指标可以帮助投资者,审视黄金资产配置是否合理,即标普500与黄金比。

  标普500与黄金比在1980年曾经达到0.17的低点,当时的通胀调整后金价曾达到2100美元每盎司的天价。1990年代末出现的科技泡沫,又使该指标一度创下5.0以上的记录高位,当时金价仅为400美元每盎司。目前这一比率为1.90,比历史均值1.57高出21%。

  使用指标

  自1970年以来,每一次指标到达2左右时,黄金就变成一个非常好的投资选择。1970年以来,这种情况发生过2次,每次都带来巨大涨幅。John Mauldin认为,目前黄金正处于第三次接近2.0周期。

  1970年6月,标普黄金比为2.03,如果一名投资者买入黄金,金价为235美元每盎司。持有到1974年11月,金价涨至970美元每盎司,如果能持有到1980年夏季,金价超过2000美元每盎司。这一周期中黄金累计涨幅接近800%,年华收益率为24.5%。

  第二次出现在1996年11月,黄金价格为570美元每盎司,比率为2.04。当时的互联网泡沫驱使股票走向极端估值,标普500黄金比飙升至5以上。如果投资者有足够的耐心,其回报在随后十年依然超过股市。在1996年通胀调整后金价为570美元每盎司,2006年早期到达800美元,随后在2011年最高涨至1940美元每盎司,期间回报率为240%,年华收益8.8%。同时期标普500总回报仅为52%,年华2.9%。

  当然,由于市场趋势很难把握,最好提前入场,并留下部分利润后离场,而不是企图每次一都掠夺走每一分利润。

  第三次周期出现?

  无论是欧盟政治金融风险,还是中国增速放缓,美国政治不确定性,还是股市估值过高,目前正是时候复盘投资组合,并考虑增加部分实物金避险资产的时机。

  投资者或许希望再等等,直到标普黄金比超过2.0,但要注意的是,标普500市盈率在1999到2000年间接近30,接近历史均值16的两倍。目前市盈率为23,已经实现充分估值。

  目前标普黄金比并没有达到极端,可依旧处于10年高点。关注本金和购买力的投资者,更应该考虑资产组合的多样性,并配置黄金资产。

责任编辑:gold

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